2011年[机构看盘]大陆期货： 谨慎对待QE，政治风险升温

上期所铜主力1212合约上一交易日呈现出高位震荡温和冲高回落的格局。开盘价58300元，收盘价58290元，较上日结算价上涨0.55%。 LME铜3个月远期合约上个交易日则同样呈现出冲高回落的格局。开盘价8070.5美元，收盘价8076.5美元，较上日结算价下跌0.15%。 上海有色网1#铜均价为58600元，较前日上涨360元。 上期所铝主力1212合约上一交易日则呈现出温和震荡的格局。开盘价15770元，收盘价15795，较上日结算价上涨0.22%。 LME铝3个月远期合约上个交易日也呈现出连续震荡上行的格局。开盘价2069美元，收盘价2080美元，较上日结算价上涨0.34%。 上海有色网A00铝均价15440元，较前日下跌0元。

上周上期所铜库存出现持续小幅回落，总量降至151073吨，较上周减少6992吨。 9月10日，海关总署公布数据显示，2012年8月份，中国未锻造铜及铜材进口量为355856吨（35.6万吨），同比增长4.7%，环比减少3%。数据显示，2012年1-8月中国未锻造铜及铜材进口量为322.4万吨，同比增长37.3%。 中国海关总署9月10日发布的数据显示，8月份中国废铜进口量为44万吨，同比增15.79%，环比增2.33%；金额达13.22亿美元，同比减10.25%，环比增3.36%。数据显示，1-8月中国废铜进口量为309万吨，同比增长2.7%；金额达104.83亿美元，同比减8.3%。 国家统计局公布的最新数据显示，2012年1-8月，中国铜材累计产量为744.7万吨，同比增加11.1%。其中，8月，中国铜材产量为98.8万吨，同比增加7.7%。 上周上期所铝库存继续出现一定幅度增加，总量上升至381036吨，较上周增长11777吨。 9月10日，海关总署公布数据显示，8月份中国未锻轧铝出口量为4.43万吨，同比降28.78%，环比降18.11%；金额1.01亿美元，同比降32.67%，环比降22.31%。数据显示，1-8月中国未锻轧铝出口量为44.05万吨，同比降10.6%；金额10.38亿美元，同比降7.9%。 国家统计局公布的最新数据显示，2012年1-8月，中国铝材累计产量为1883.9万吨，同比增加11.8%；其中，8月，中国铝材产量为264.4万吨，同比增加16.9%。 我们认为无论是库存在近期出现增加还是供需局面胶着都基本符合预期，因此短期内铜铝的基本面对于价格影响相对较小。废铜进口量的增加说明来料加工减税政策作用仍在持续，而国内利率水平的下降使得融资铜操作有所减弱。


中国央行9月11日下午公布8月金融统计数据报告显示，中国8月M2货币供应同比升13.5%，低于预期13.8%。 中国财政部9月11日公布，8月份，全国财政支出9020亿元，比去年同月增加943亿元，增长11.7%。其中，中央本级支出1583亿元，同比增长22%；地方财政支出7437亿元，同比增长9.7%。 国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松9月12日发布微博称，中长期贷款增长乏力，8月份一系列数据显示稳增长政策力度不及预期，经济探底阶段可能延长。 美联储12日开始为期两天的货币政策会议，市场普遍预期美联储可能会在13日宣布推出新一轮量化宽松政策，并可能继续实行低利率政策。美国失业率已经连续43个月保持在8%以上，显示美国就业市场复苏仍然疲弱，美联储主席伯南克此前已经表示会在必要时采取刺激措施。 美国银行（BOA）资深美国经济学家Michael Hanson周三（9月12日）表示，美联储（FED）的政策制定者们可能放弃在本次会议上出台新的国债购买计划，等待内部就这一问题达成一致，或者令公众对该举措更好地做好准备。Hanson表示，美联储等待的一个原因是出台的可能不是固定数量的量化宽松，而是一个更加开放式的计划，目前尚未就细节达成一致，且就如何实施也未达成一致。北京时间周五（9月14日）00:30美联储将公布最新利率决议，02:00美联储将公布最新经济预期，之后02:15美联储主席伯南克（Ben Bernanke）将举行新闻发布会。 德国联邦宪法法院12日裁定，旨在救助欧元区重债国的欧洲稳定机制(ESM没有违反德国宪法《基本法》，这一裁决为欧洲实施救助措施以应对债务危机扫清了障碍。德国联邦宪法法院同时附加了两个严格条款，即德国出资额度上限为1900亿欧元，并且德国议会必须拥有充分的知情权。欧洲稳定机制由欧元区各国按比例出资，总计7000亿欧元，德国需提供1900亿欧元担保。 我们认为虽然美联储暂时没有推出QE3，但是昨日德国高院通过ESM救助欧债危机的利好消息使得市场仍然维持着上涨的势头。从操作上我们建议投资者以谨慎的预期对待QE3，并且密切关注叙利亚等方面的政治风险。(